中信证券：积极因素持续累积航空行业有望迎来爆发|尊龙凯时 - 人生就是搏!

　　指出★◆■◆，与历史上行周期相比，本轮航空周期最大的不同在于飞机引进规模经历连续5年低增速，传统“后周期◆◆★★■■”表现的航空周期有望前置。根据民航业发展统计公报◆★■★◆■，2020—2023年国内航司客机机队规模CAGR为2.6%◆■★◆■，监管安全审查尊龙凯时 - 人生就是搏!■■◆◆■、航材供应限制、劳动力短缺等因素持续扰动★■★◆■，飞机制造商产能恢复或仍需时日◆◆■，同时根据中国预计2025年行业供给增速将小于2%◆◆★◆★。展望2025年，国内线收益管理回归常态&国际枢纽建设&航油成本下降等积极因素持续累积尊龙凯时 - 人生就是搏!。近期淡季裸票价同比追平信号积极尊龙凯时 - 人生就是搏■■★!★◆■◆■，继2023年“票价优先”和2024年“客座率优先★■■◆”极端状态后，行业定价政策或迎拐点★◆◆◆。油价大幅下降推动行业2014年底开始超额收益周期★■■■◆◆，关注航司2025年航油成本压力缓解传导至利润端■◆◆■。航空有望迎来爆发。免签国家持续扩容等积极政策信号不断◆■■★★，2025年春运有望成为航空周期试金石。